轻工制造业观察：造纸板块预盈率69%领跑；包装印刷首亏比例达26%

  截至2025年2月9日，轻工制造业163家A股公司中已有91家发布2024年业绩预告，披露率为56%，在消费类行业中排名第2位；行业整体预盈率为53%，排名消费领域第6位。子板块中，造纸行业以69%的预盈率表现最佳，文娱用品（58%）、家居用品（51%）预盈率过半，而包装印刷板块预盈率仅为43%，且亏损比例显著上升。行业业绩分化明显，宏观经济压力及消费需求疲软仍是主要制约因素。

  2024年轻工制造业预盈率较2023年波动有限，但结构性分化加剧。已披露业绩预告的91家公司中，首次出现亏损的企业占比达22%，连续两年亏损的比例为25%；预增、略增企业合计占比24%（预增19%、略增5%）。横向对比消费八大行业，轻工整体盈利表现处于中下游水平。

  分业绩类型看，轻工企业面临多重挑战：一方面，纸浆等原材料成本上行压力仍在，部分企业通过提价转嫁成本，但终端需求恢复不足限制了盈利空间；另一方面，房地产链相关的家居、包装印刷领域受地产市场低迷影响，需求端承压。有必要注意一下的是，预增企业占比相较2023年下降，但略增企业比例上升，显示部分企业通过精细化运营实现边际改善。

  造纸板块披露率为57%，预盈率达69%，在轻工子行业中表现最优。头部企业通过产能整合、产品提价及供应链管理优化，部分抵消了纸浆价格持续上涨的影响。细分业绩类型中，预增/略增企业占比18%，扭亏企业占比20%，显示行业盈利韧性较强。随着纸浆价格阶段性回升，行业盈利修复预期增强。

  文娱用品板块预盈率为58%，其中25%的企业预告业绩增长，较2023年提升7个百分点。具备IP运营、技术壁垒的企业表现突出，跨界联名产品成为增长驱动力。家居用品板块预盈率51%，受房地产政策托底及以旧换新补贴推动，部分头部企业通过渠道多元化、产品创新实现增长，但整体仍受制于地产销售回暖缓慢。

  包装印刷板块披露率为49%，预盈率仅为43%，首亏企业占比达26%，亏损面居轻工子行业首位。下游消费电子、家电等领域需求疲软，叠加原材料价格波动，导致中小厂商盈利承压。尽管政策刺激下部分细分需求（如数码产品包装）有望改善，但行业整体竞争加剧，盈利修复仍需时间。

  当地时间16日，美国股市低开低走，再度下跌。美联储主席鲍威尔当日警告称，特朗普的关税政策“非常有可能”推高物价，通胀上升和经济稳步的增长放缓可能马上就要来临。美政府关税政策的“朝令夕改”和反复无常也令企业经营者们陷入迷惑与被动的境地。

  “首个”！加州宣布将起诉特朗普政府：关税政策已造成“直接且没有办法弥补的损害”

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  4月16日，审判长回应“处女膜未破裂”却定罪：处女膜状况不能作为认定或否定罪行的依据，我国相关司法文件和案例对此已明确。

  山西“订婚案”维持原判，被告获刑3年，审判长答问：处女膜未破裂影不影响罪的认定？#媒体精选计划

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